和刘强东在内蒙古把酒言欢缺乏十天，刚推出“兄弟携手共创未来”洋河群众光瓶酒的公司董事长张联东，就已悄然离任。近来，洋河股份发布公告，宣告五年前走马就任的董事长张联东正式离任，完全道别洋河。五年前，张联

和刘强东在内蒙古把酒言欢缺乏十天，一把手刚推出“兄弟携手共创未来”洋河群众光瓶酒的洋河公司董事长张联东，就已悄然离任。张联

近来，东惋洋河股份发布公告 ，惜离宣告五年前走马就任的一把手董事长张联东正式离任 ，完全道别洋河。洋河

五年前 ，张联张联东以革新者的东惋身份敞开了洋河的“二次创业”
，并提出了“双名酒 、惜离多品牌、一把手多品类
、洋河全途径”战略 ，张联目的东惋完结洋河“十四五”开展方针。

为此 ，惜离张联东和全新的洋河办理层进行了一些列安排架构革新
，推出了职工持股方案
，并对股东推出了更丰盛的股权鼓舞
 ，把戏频出 ，必然让洋河从头巨大。

历经数年调整，2023年前的洋河从头杀回商场前三，再成白酒探花，张联东也收成了很多赞誉
。

不过，五年来  ，这位没有太多酒企办理阅历的掌舵者 ，仍是没能完全改变洋河高端品牌构建缺乏的前史难题，由此，产品的结构性窘迫也让洋河添加势能减退，如此大趋势下，洋河市值逐步跌落，商场位置也开端边缘化。

正如一个个从低到高的音符彼此串联，终究才干组成了一首完好的闭幕曲：这些年洋河崎岖动摇的效果，或许也在很大程度上，决议了张联东2020年的风景就任与现在的悄然脱离，终究一起构成这位革新者在洋河年月的终章 。

一、就任与脱离。

近来，原定任期至2027年任期满张联东，提早两年与洋河股份挥手道别，一举辞去公司董事会董事 、董事长等职务 。

面子，是洋河股份对这位在位五年掌舵者的终究点评 。公告中，洋河股份表明，张联东在公司任职期间 ，恪尽职守 、勤勉尽责 ，在生产运营 、商场营销 、品牌质量等方面勇于创新。

回忆张联东洋河五年，功劳和惋惜共存：这些年洋河崎岖动摇的效果，或许也在很大程度上，决议了张联东2020年的风景就任与现在的悄然脱离。

曩昔多年，从一家区域酒企走向全国
，洋河成为了江苏业界一颗冉冉上升的新星 。可高速开展过程中扎手的问题往往如影随形
，革新也成为洋河开展进程中的常态。

2012年，洋河内部革新行之有效
，市值一度超五粮液，剑指茅台。可到了2016年后 ，洋河增速变慢，特别在2019-2020两年，洋河营收增速接连缩水
，净赢利体现转负 。

彼时，受任于危险之际的张联东，虽然生平没有太多酒企办理工作的阅历，可仍是在2020年火速就任，展开了雷厉风行的革新 。

张联东掌舵洋河股份前期
，环绕洋河产品 、品牌 、技能 、途径进行了一系列调整。

到了2021年 ，张联东更是决断喊出洋河要“二次创业” ，热情与干劲感染了商场 ，再加上“双名酒、多品牌、多品类”开展战略逐步落地 ，所以，洋河2021-2023几年间 ，归母净赢利稳步添加，从75.08亿提至100.2亿，年复合添加率到达15.5% 。

革新让洋河焕然一新 ，商场和言论的赞誉也铺面而来。2021年，张联东成功中选"2021十大经济年度人物”，风头一时无两
。

但是，当革新步入深水区，添加势能阑珊
，更多结构性的对立开端闪现。

特别在近两年 ，白酒职业现已翻天覆地：当下 ，在职业大盘体现低迷、头部酒企敏捷分解的存量竞赛中
，赢利往往收归了头部酒企高端爆款单品，此刻，洋河在持久竞赛里高端品牌构建缺乏的缝隙，也被逐步拉大 。

2023年开端，阅历了张联东雷厉风行革新的洋河 ，现已难扭局势。这一年，洋河添加势能进一步衰退，成为前五酒企中唯一营收、净赢利增幅仅个位数，销量增幅为负的企业。

到了2024年
，状况没有好转，洋河的营收添加转负 ，前史上初次同比下滑13%至289亿，归母净赢利则同比下滑超三成至67亿 。至此，洋河在规划上被泸州老窖 、山西汾酒反超，与茅台的营收距离拉大至千亿级 ，白酒探花名号不再。

此消彼长的竞赛 ，职业位置的撤退，逐步阻滞的洋河 ，也让张联东掌握洋河多年后变得被迫，股东大会上开端一再致歉。

二、省内多了一个强敌。

2023年洋河股东大会上 ，面临当代缘的步步紧逼
，就有股东尖利提问：“为何近些年江苏省内很多人，从本来喝洋河改喝当代缘了？” 。

张联东其时表明
：“假如江苏省内商场都做欠好，咱们内部就要反思
，现在公司内部现已在做一些研讨和调整。”
 。

为什么股东们要近乎盛气凌人地提问 ？

原因在于，江苏省内商场是洋河多年来无可争议的根本盘。可跟着当代缘的强势兴起 ，洋河江苏根基现已不稳。

2019年到2023年，洋河在江苏省内营收复合添加率为6.9%。同期，当代缘增速超19%。两者在江苏省内营收距离，也从18年的3.5倍缩小到23年的1.5倍，距离缩小到50亿
。到了2024年
，当代缘在江苏省内营收，已到达同期洋河的83%  ，简直平起平坐 。

而且 ，2024年，为洋河奉献超45%的江苏省内商场，营收还同比削减11.43% 。

如此一来，当代缘在江苏对洋河简直极限“偷家”，这对一向致力于稳固全国三强的洋河来说，正让这家企业堕入一种位置的降级
。

放眼全国商场，2024年的洋河省外营收也相同呈现双位数下滑  ，同比削减14.35%至155亿，毛利率同比削减3.35个百分点至73.72%。从这点上说，洋河 “以价换量”战略
，好像在全国区域扩展中因小失大。

以价换量没能扩展规划，更是同步影响了洋河净赢利的体现：2024年 ，洋河净利率同比削减7.15个百分点至23.09%，在A股前十的上市白酒企业中 ，排名倒数第二。

值得注意的是，近些年洋河营收赢利虽然双双下滑，可这家公司的分红力度却在节节攀升：例如，2023年，洋河股份拟现金分红70.2亿 ，分红份额提高至70%，较2022年同期（60%）进一步提高
。

而且 
，依照彼时办理层的方案 
，2024-2026年每年分红不低于70亿元 ，分红率超70% 。

可洋河的高分红方案，或许没有取得投资者们更多的认可。当下 ，洋河股份市值已缺乏千亿，相较2021巅峰市值3759亿
，现已大幅缩水。

特别到了最新的2025年一季度，洋河股份营收110.66亿 ，同比下滑31.92%，净赢利36.37亿，同比下滑39.93%，在A股五家头部白酒公司中 ，洋河营收倒数第二 ，净赢利倒数榜首。

如此效果体现 ，或许也成为了决议张联东去留一次决议性调查 。

三、走向高端 ，效果怎么？

时刻回到2021年2月，彼时张联东刚接棒洋河董事长，一时神采飞扬 。

就任不久，他就提出“十四五倍增方案”，方针是2025年营收打破500亿元，并推进洋河从“规划导向”向“质量+文明”转型 。彼时，洋河以253.5亿元营收稳居职业第三 。

为了鼓舞与鼓舞安排建设，张联东掌舵洋河股份半年后，就推出了职工持股方案 ，以求重金鼓舞 ，提高安排活跃度。

可在张联东掌管洋河的五年里 ，洋河高端品牌构建始终是一道前史性难题。

近些年，白酒职业剧烈改变，现已从量价齐升转向量减价升，职业会集 、揉捏、分解，次高端及二线以下白酒公司越发承压，高端化现已成为头部酒企的赢利中心和中心根本盘。

曩昔多年 ，洋河推出品类极多
，擅长打“酒海”战术。曩昔数年，支撑洋河高添加的主打产品 ，多为海之蓝、天之蓝等中端产品
，品牌形象相对固化 ，顾客对洋河品牌定位认知带有成见，从低打高成为洋河一大难点。

可直到张联东离任，洋河的高端系列仍未真实构成持久牢靠的爆品 ，去真实拉动营收
：不管是洋河梦之蓝M9
，仍是梦之蓝手艺版
，以及双沟的头牌苏酒等高端产品  ，洋河在高端白酒商场影响力仍旧有限。

例如，2006年就被洋河高端化寄予厚望的梦之蓝M9，十多年商场挑选查验后 ，这款官方指导价1999元高端白酒，却在2025年淘宝618期间
 ，百亿补助价已跌至741元  。

加上，曩昔长时间当下洋河虽有海之蓝、天之蓝、洋河大曲等看似丰厚的产品矩阵，可产品结构的相对涣散
，资源难以会集于某一中心单品，或许也晦气爆款聚集，反而添加了商场推广和办理难度，而且简单呈现内部产品间的竞赛和内讧。

如此大布景下，当茅台
、五粮液靠品牌溢价将吨价拉升至204.73万元与51.32万元时，洋河仍停留在20.31万元/吨的价格水平。

从前
 ，张联东曾表明：“洋河股份的效果中包办大头的依然是中端产品 ，真实的高端线没有商场话语权。”。

可值得注意的是，近期  ，洋河办理层谈及对未来开展走势时 ，仍在持续“坚持开瓶为王，杰出消费特点”等表述，连续了性价比至上的惯性
，某种程度上 ，并未深层谈及品牌高端构建的中心出题 。

此外，在洋河本具有产品优势的中低端商场，也从2021年后，职业竞赛压力变大 。包含山西汾酒 、五粮液 、泸州老窖等高端品牌 ，开端由高打低，侵入洋河内地 。

高端产品开展不畅，为了规划又只能退让于中低端商场 ，这也直接影响了洋河从2023-2024年
，毛利率由75.25%下滑至73.16% ，跌幅在规划前五白酒股中最高。同年 ，2024年 ，洋河中高档和一般两大品类营收也双双下滑。

甚至到了近期，或许并未改变思路的张联东 ，还在本年6月22日，在洋河大曲高线光瓶酒战略发布会上，发布了定价为59元的洋河大曲高线光瓶酒，力求与京东战略协作，达到中低端酒品再次包围。

可当洋河仍痴迷全网品牌向下、调性持续下沉的时
，一纸关乎洋河未来开展的严重人事变动 ，也让这场由张联东主导的革新戛但是止 。

四、经销商出题一体双面 。

曩昔数年，洋河欠好卖，压力最大的不仅是张联东，还有洋河数以千计的经销商。

在品牌由低打高的进程中 ，洋河高端品牌溢价构建缺乏，简直现已成为留传的前史问题 ，这也摇动了洋河中心的供销系统 。

与其他酒企打通线上、线下途径 ，力主多元出售不同的是，洋河近些年的出售仍由下流经销商掌控。多年来，经销商途径能为洋河奉献超90%营收 ，直到2024年
，洋河经销商数量仍高达8866家，为前五酒企榜首 。

洋河倚重的经销系统，曾协助这家公司在21世纪初一举从江苏打向全国，上演了一幕幕“洋河奇观” 。可洋河过于倚重的经销商系统，也在近些年尾大不掉
。

而且，这支为洋河奉献丰功伟绩的经销商部队，日子现已开端欠好过
，获取的出售额和赢利与头部酒企距离变大 。在2024年 ，洋河经销商的年均出售额约314.17万元/家，较上年下滑13.85%
。比照职业其他龙头，2024年茅台经销商年均出售额约4262.06万元/家 、五粮液为1313.34万元/家、山西汾酒为736.57万元/家、泸州老窖为1655.84万元/家，具有极大差异 。

一般来说 ，头部酒企一般为先款后货，酒企的合同负债越高，意味着酒企没有交给的货品越多
，经销商的打款积极性越强。

可洋河经销商终端的出售不顺，也让经销商的打款志愿也在削弱
 ，“拍桌子”解约经销商持续变多，难承资金周转压力的经销商打款志愿也在削弱 。2021年到2024年，洋河合同负债由158.05亿大幅降至103.44亿。

据此前报导 ，洋河的经销商曾表明 ，洋河为了完结10%以上的营收添加使命，会将货品压在经销商手上。压力袭来 ，不少洋河经销商终究只能无法挑选解约 。

酒越欠好卖，经销商就越不愿意压货打款
，越不打款酒企营收增速越低 ，就越会给经销商压力：如此不良性循环效果下，无疑加快了洋河经销商的密布“拆伙”。

2020至2022年，洋河经销商解约数量分别为2300家  、2600家、1799家 ，约占总量的20%-30%。值得注意的是  ，2023年起 ，洋河不再发表经销商详细增减状况  ，可据相关报导 ，2023年洋河解约经销商数量约为2000家左右
。

经销商大规划活动 ，也让洋河在2023年度效果阐明会上，不得不站出回应 ：“省外经销商筛选率相对较高的原因在于
，跟着企业开展  ，部分小型经销商不满足公司高质量添加的需求
，自动退出；省内经销商多为陪同洋河持续添加的经销商，对公司运营理念较为认可
，所以筛选率低。”
。

更早之前的2022年，洋河股份经销商大会上，张联东曾表明：“让洋河的经销商成为这个职业最令人羡慕的经销商”
。可在2023年
，洋河经销商问题或许并未得到缓解。

所以，张联东在洋河2023年股东大会上，则谈到：“经销商系统存在小而多、老而弱的问题，这个系统不调整是不可的 。”。

值得注意的是，2024年，洋河股份销量下降 ，库存上升，存货周转天数从805天升至898天 ，添加93天，在头部酒企中增幅较为明显
，相较之下茅台、五粮液仅添加22天与15天
。

五 、“最大问题在咱们办理层这儿 。”。

本年2025年6月12日 ，洋河股东大会上 ，张联东直抒己见到：“最大问题在咱们办理层这儿 。” 。

五年曩昔，张联东的五年开展之约却随同一纸公告
，成为前史。

现在，在洋河股份公司官网领导简介中
，张联东的相关信息已被撤下 ，取而代之的是洋河酒厂股份有限公司（苏酒集团）新任党委书记顾宇的任职信息
。

值得注意的是 ，洋河近期甚至更长时刻段内 ，现已呈现一系列人事变动。本年6月底
，曾被称为洋河股份未来接班人的杨卫国 ，也被免去了洋河股份董事等职位。

前后缺乏20天，洋河就有两位中心人员相继脱离 ，这好像预示着洋河持续革新的决计
：可从2022年以来大略计算，洋河股份已至少阅历了七次中心办理层的调集。

谁会是下一个“张联东”？

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